【鍾Sir期貨投資筆記】2023.11.19 通脹持續放緩 LME期銅升水釋放衰退信號？

【美國核心CPI】

經歷了刺激的一周，首先要說的一定是美國CPI數據，除了整體低於預期外，從剔除能源和食品價格的美國核心CPI看，明顯是能保持穩定下降的趨勢。加上最近消費數據開始轉弱，連續申領失業救濟金人數創兩年新高，大家對聯儲局減息救市的預期明顯上升，樂觀情緒也表現在股市和債市。

然而商品市場的反應卻比較悲觀，除了油價（CL）因庫存上，並憂慮經濟前景需求下跌而升急跌，而期銅也出現了29年一遇的重大信號。

【LME現貨VS三個月銅價差】

【LME現貨VS三個月銅價差歷史走勢】

最近LME銅（CA）的現貨與三個月期貨差價突破100美元/噸，並持續創下1994年以來最大升水幅度，這種極端溢價固然有庫存成本和利率因素，銅價的基數也影響了幅度，但更大的是因為需求疲軟所致。LME銅庫存自今年年初以來一直攀升，儘管新能源汽車發展今年推進順利，仍然未能消化防疫政策放鬆以來，中國建築行業需求未如理想及世界經濟增速放緩的需求缺口。

【推特留言】

【LME銅歷史庫存】

留言似乎也一面倒質疑美國經濟軟著陸的可能性，但不論LME期銅（CA）還是CME期銅（HG），自10月底以來表現都比較好，這相信是與中美關係緩和以及房改化債等政策出台有關。筆者對未來的中國需求仍然抱有一些期望，尤其是得到拜登這個智慧老人答CNN記者提問的啟示，中國的國家體制有別於一般民主國家，可以集中力量，也可以快速轉向。從技術上看CME期銅（HG）的周線MACD轉強，能升穿3.745美元/磅下跌通道阻力筆者打算做多，第一目標為年初雙頂頸線3.832美元/磅，第二目標就是再之前的2022年中跌破的3.95美元/磅，如果價格重新跌回下跌通道比如3.70美元/磅以下就先離場觀望。

【CME期銅（HG）周線圖】

之前的標普500第一目標價4513已到，看來這次孤寒不追價錯過了年底的行情，不過賺不到美股還是賺了1000點的港股，只要保持耐心和關注，市場總有機會的。

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