【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.04.16 中美債息差收窄 人民幣見6.5不足奇

筆者在之前的專欄中介紹過人民幣期貨產品，當時提到若果聯儲局改變貨幣政策，人民幣可能會走強的比想象中快。不料文章發佈後發生了銀行危機，擾攘一翻後，鮑威爾在三月FOMC會後聲明及記者會的言論中，我們從Nick Timiraos的提示中基本確認了聯儲局將改變最近一年以來的緊縮貨幣政策，那對人民幣又帶來什麼影響呢？

【中美十年期國債息差】

【美元兌離岸人民幣(USDCNH) 走勢】

從上圖可見，隨著銀行危機爆發，市場開始反映美國難繼續加息，甚至會再今年內減息，相反中國近期就降准一次，是「預期鬆，Keep住鬆，但其實不是特別鬆」。所以中美十年期國債息差從-1.5%水平一度收窄至-0.4%，倒掛程度大降7成！而匯率也從反覆試穿7算變成穩定在6.9以下，隨著美元走弱，甚有跌穿6.8的態勢。

在最近人民幣結算的浪潮逐漸走入國際輿論和大眾的眼簾，但人民幣並非自由兌換的貨幣，產油國願意接受中國用一些人民幣買石油，不代表他們也接受其他國家用人民幣買。持有人民幣要麼在離岸市場變現(兌換其他貨幣)，要麼就購買中國的商品和服務。為了加大誘因減少疑慮，穩定偏強的匯率政策會更有利這些國家接受。

【美元兌離岸人民幣(USDCNH) 支持位】

技術上說，美元兌人民幣下方的支持位在6.62附近，而筆者認為以上偏強誘因，當美元轉勢下，則很可能令人民幣借勢升值至6.5水平。

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