【 海外名家觀點】領先指標顯示增長放緩，但未至衰退

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今期分享NDR分析領先指標近日表現，及其自家經濟擇時模型，均反映增長放緩，但未至衰退。

1. 領先經濟指數

領先經濟指數(Conference Board’s Leading Economic Index, LEI)四月跌0.3%，為三個月來首跌，亦比預期的升0.2%差。(圖一)

下跌主因包括消費者對商業狀況預期(consumer expectations for business conditions)轉弱，及新屋動工許可(building permits)下降。

LEI六個月變速(ROC)降至0.9%，為2020年八月以來最慢。LEI十項成份中，半年計六項錄增長，亦為同一時框內最低。(圖二)

領先指標走弱，反映增長仍在持續中，但增速放緩，現階段步速與周期之初相比固然下降。

2. NDR經濟擇時模型

另一方面，NDR經濟擇時模型(Economic Timing Model)四月跌2點，至+14。此為2020年六月以來最低。(圖三)

過去兩月模型下跌，同樣顯示經濟動力下滑。

不過模型現水平仍處「中度經濟增長」(moderate economic growth)，與衰退(recession)尚有大段距離。

(細節迷：經濟擇時模型計算四項元素，包括employees on nonagricultural payrolls(非農就業數字), real personal income (less transfer payments)(個人實質收入), industrial production(工業產出), and real manufacturing and trade sales(實質生產及交易銷售))

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