20220040 隊長市評：政府力壓油價

上週美國政府宣佈，未來半年，會釋放共1.8億桶戰略儲備石油(SPR)（平均每天釋放1百萬桶）。11月中期選舉日近，民主黨政府為保選票，自會盡力壓低油價。

近期(Front-month)的布蘭特期油期貨，因而按周(下同)下跌近1成。但遠期(Back months)油價，影響不大。2022年12月跌3.6%，2023年3月跌2.4%。

釋放儲備後需要回補，形成中長期需求，資金便從近期期貨，流入遠期期貨。

另一方面，在BNO/USO等石油ETF周跌8-10%的情形下，油股ETF價格，變化輕微：大型能源ETF(XLE)跌2.15%，天然氣生產商ETF(FCG)跌1.34%，小型能源ETF (PSCE)升0.58%。

油價在政府干預下回軟，但環球能源供應，仍然非常緊張。據國際能源署(International Energy Agency，簡稱IEA)估計，受累制裁及杯葛，俄羅斯每日出口量會減少3百萬桶；而研究機構S&P Global估計為2.8百萬桶。

美國未來6個月的戰略儲備釋放，只能彌補俄羅斯減產的1/3損失。

另一方面，俄羅斯要求歐洲國家，購買天然氣時，需以俄羅斯盧布支付，歐洲國家表示難以接受。由於自去年起，跟俄羅斯的政治爭拗，歐洲天然氣庫存量，已跌至極低的水平，急需從其他區域，進口煤炭、天然石油作為替代，並醞釀於區內，實施天然氣配給(ration)制度。

暫時看來，烏克蘭戰爭最大的受惠者，乃北美州的天然氣生產商及出口商。天然氣價格，夏天遠較冬天便宜，過去四年的第二季度，Henry Hub氣價悉低於$3美元/ MMBtu(下同)，而2020年更低至$1.6。

但由於歐洲跟俄羅斯全面決裂，今年淡季氣價竟高企於$5.72，而明年1月期貨，更高至$6.17。

氣價猛升，天然氣生產商盈利水漲船高，從圖表上開始見資金，追捧無對沖氣價的生產商。隊長現正整理相關資料，於本週月度聚會，跟大家分享。

圖表方面，不少資源股，正呈現VCP型態，例如煤炭股Alliance Resource Partners (ARLP)，便是一例，週五突破未果，如reset後價量齊縮，便值得留意。

小型能源股ETF (PSCE)、銅股ETF (COPX) 已創新高，綜合資源生產商如Teck Resources (TECK)、Vale(Vale)、Glencore (GLEN.L/ GLNCY)、Rio Tinto (RIO)走勢強勁，資源股牛氣仍盛。

本週個人會將持有的布蘭特期油ETF (BNO)的risk collar 套裝(ETF+Short Call + Long Put)沽出，資金會改買天然氣股ETF (FCG)的call options，並開始小注建倉數隻低價(penny stock)天然氣股。

資源股出現越來越多的VCP pattern，甚至類Power Play型態，是資金流入收貨的利好跡象。可惜Ted Spread仍居高不下，自己不能非常進取地，買入相關股份。

如單看圖表，以圖論圖，是非常對辦，令自己想起了2020年第二季的雲概念股。

另3月反彈之後，大型散戶和基金，狂沽股票指數期貨，暫時切勿沽空美股指數。