【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.09.10 融創中國驚人低水 人民幣大貶 央行竟放棄夾息？

連續兩周四天工作，但筆者未咁可喜，皆因都是香港遇到極端天氣侵襲，可能福地同經濟一樣都有週期。

最近內房危機沸沸揚揚，據說「認房不認貸」出台後民眾反映積極，北京上海等大城市的睇樓量及成交都爆升云云。幾番出手引來資金博反彈，其中融創中國(1918.hk)更在三天內升100%，但接下來會是爆買持續，還是像香港的林鄭Plan一樣只能釋放一下購買力呢？

【融創中國期貨(SUN)不同月份報價】

最近碧桂園和融創中國的炒作刺激了原本交投冷清的股票期貨，從價格上觀察兩者的九月期貨價格都面臨不同程度的低水，以融創中國期貨(SUN)為例，正股星期四收$2.48，但九月底到期的期貨收$2.04，低水$0.44，十月底到期的只有$1.78，低水近3成。

【騰訊控股期貨(TCH)不同月份報價】

然而剔除股息因素，股票期貨理論上應該是高水才對（比如騰訊），因為期貨有槓桿，所以遠月價格按理會反映利息成本，讀者可理解為想透過孖展買貨的投資者因選用期貨節省了利息成本，所以願意以溢價買入，直至溢價與利息成本打和。

由此可見，似乎期貨市場判斷這次反彈可能很短癮，筆者也在週三小注賣出了相關期貨。另一邊箱人民幣又開始貶破7.35，早前央行在離岸市場發行票據收緊流動性，導致人民幣拆息急升，一下夾爆空頭，令美元兌人民幣（CUS）從7.35一下子回到7.25關口，也令筆者想起當年捍衛港元匯率的「任一招」。

【美元兌人民幣期貨（CUS）走勢】

不過當年的「任一招」副作用不小，因為拆息上升令樓按壓力大增，股市也因融資成本上升而大跌，相傳當年索羅斯因此做空港股獲利。不過離岸人民幣少有樓按，也影響不了A股，要說副作用，可能是在一定時期內降低了流通量，基本是沒什麼成本地就可擊退空頭的招數。

但如果拋售貨幣的大戶本身就持有人民幣呢，譬如最近市傳透過互換協議獲得人民幣的國家，這個就不好說了。

更多觀點分享，請參考FB專頁

投資先機- 鍾俊鏘 Joe https://www.facebook.com/55investfast

—-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

免責聲明

以上內容、資訊及言論僅供參考，並不構成任何要約、招攬、邀請、誘使或訂立任何協議，亦不就任何資料之準確性、完整性、正確性或適時性作出任何陳述、保證或承擔任何法律責任。