【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.09.03 薪資增速似放緩 庫存續降支持油價 拜登是通脹加息黑手？

本週美國數據偏軟，雖然新增非農就業職位18.7萬高於預期的17萬，但上月數據大幅下修3萬份至15.7萬，而失業率、就業參與率及每週工時的上升，反映了美國人的米缸開始見底，更多勞動力追逐有限的職位，也讓薪資按月增幅放緩，有助舒緩聯儲局擔心的薪資通脹。

【紐約期油（CL）VS EIA當周原油庫存變化】

不過油價(CL)最近強勢，並上破85美元/桶多少也為通脹帶來隱憂。自今年四月以來OPEC+宣佈減產116萬桶起，沙特對於油價保持在90美元/桶的態度十分明確，然而當時銀行危機剛過，市場普遍預期美國很可能在下半年進入衰退，油價並未有攀升。隨著六月開始庫存一直下降，油價也觸底展開升浪，本週更突破並收在85/美元的心理關口。加上市場開始預期OPEC+減產行動還會持續至年底，很可能令通脹難以進一步降溫。

【美國勞工部有關1.5倍加班費公告】

另外一個潛在的通脹隱憂在於政治，針對拜登政府的挑戰，尤其是特朗普陣營的聲勢抬頭，很可能迫使拜登在餘下任期積極派錢討好選民。美國勞工部最近就宣佈考慮恢復並擴大部分工人的1.5倍加班費，預計有360萬工人受惠，這一舉措除了會直接提高勞工成本外，有評論更擔心1.5倍的加班費會令工人拖延工作，導致生產效率降低。

【美國核心通脹 VS 大選】

筆者梳理了2000年以來的CPI數據，發現總統大選前12個月左右出現明顯上升或高於以往平均的概率為4/6（66.7%）,如果剔除2020年因為疫情封城造成的特殊情況，就會是4/5（80%），似乎也印證了大選前，財政政策很可能增加通脹壓力。

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