【教學影片文字版】Linda Raschke輕教學 Part 2

按：本片為2023年6月份金會員教學影片的文字版

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另一個指標是ADX，數值愈低便代表price bar愈重疊，重疊代表趨勢不夠俐落，迂迴曲折。再加上，+DI及-DI綫在ADX綫上，是為價格均值回歸的極品。順勢投資者看到此圖，半秒多會放棄。

另一方面，有些資產趨勢明顯，以下圖的VanEck Semiconductor ETF（SMH）為例子，單單看價格，已經明顯見到上升趨勢。移去陰陽燭後，會見到4條平均綫排列整齊，短時期平均綫高於較長時期平均綫，而且距離擴大。這不單是上升，更是加速上升的趨勢。

再以ADX分析，在5月初之前，ADX仍是單位數，之後數值急升。+DI綫向上，-DI綫向下，一上一下，開始展現趨勢（Andy曾經開班詳細教授ADX的應用，有興趣同學可以PM）。趨勢投資者便應該留意這類圖表，從而尋找低風險的買入機會。

亦可參考ADX，來決定止賺策略。低ADX時，應採取均值回歸策略，因為趨勢不夠俐落，有利潤時應盡快主動獲利，不能強求大賺。如上文的AGG不會望短期升至120美元。高ADX時，絕不估頂，博大回報，較適宜採用推移止賺策略，將止賺位不斷上移，希望食到最後拋物線式的終極一升。

技術分析的基本原則，沒有趨勢是市場的常態，有趨勢反而是特例，約85%時間橫行，15%時間無休推進。

但當趨勢一現，如Linda Raschke所講，需要很強的力量才能扭轉（Once a Trend is established, it takes considerable power and time to turn it.）。

如同天氣一樣，烏雲密怖，山雨欲來，畜勢日久，到大雨終於傾盤而下，「飛流直下三千尺，疑是銀河落九天」，多如山洪暴發，不會戛然而止。市場均衡日久，供求相若多時，如供需其中一方，突然全面壓到對手，多會造成難以短期逆轉的大趨勢。

這亦解釋到為何大部分人難在市場持續獲利，因為趨勢罕見，依靠趨勢炒賣極多時「左一把，右一把。」。滿以為終於出現趨勢，原來又是第N回的假突破，慢慢便失去信心和專注。

第二，即使出現趨勢，亦難以坐穩全個升浪，市場的性格改變，很難察覺，適時由主動獲利，變成被動順勢推移，難度極高。而且，投資書籍，教買不教沽，普通人很難有一套法則去判斷何時沽出，更遑論如何坐穩大升浪，而不被回調震走等。

威廉奧尼爾（William J. O'Neil）曾指，很多人於股海感到迷茫，因看似已升得太高的股票，往往會繼續癲升；跌到很殘、貌似抵買的股票，卻會不斷無止境地下跌（It is one of the great paradoxes of the stock market that what seems too high usually goes higher and what seems too low usually goes lower）。

下圖為美元兌日圓滙價，由115日圓左右升至150日圓，中間不斷有「死士」覺得日圓很便宜，是時候撈底。中間由138跌至130左右，很多人覺得日圓轉勢，重回升軌，但突然爆升至150日圓。他們才如夢初醒，反手追沽，此時日圓才終於頂，他們又被深度套牢。一個貨幣，短短8個月有25%跌幅，如果成功把握趨勢，獲利必豐。

比特幣又是很好例子，由69000美元見頂，跌足一年，跌至15000美元。中段亦有不少撈底人士。跌至30000美元，即跌到一半時，覺得很便宜，但其實可以再跌一半。

事後回望，當然覺得在30000美元撈貨，非常可笑。但在跌勢途中，沒有後見之明，當局者迷，如交易底子非順勢而行，自願落坑的概念近乎百分之百，勸也勸不來的。

阿里巴巴（BABA）是滅絕香港中產財富的經典。價格趨勢更強，跌勢持續兩年，由320美元左右，跌穿50美元，當中屍橫遍野、血流成河。

金融怪傑Paul Tudor Jones曾言，市場只有15%時間有趨勢，其餘時間只是上上落落（Markets trend only about 15 percent of the time; the rest of the time they move sideways.）。普通人要找出趨勢絕不容易。因此，近年短炒較長揸盛行，因為機會較多（除了海嘯後連升多年，單單持有QQQ便發達）

趨勢投資者一生中，會忍受長時間的「左一把、右一把」，很久才會有一次「大茶飯」，贏得足以改變一生的金錢。炒均值回歸的投資者，如沽空期權，命中率會很高。但如果缺乏風險管理，一段時間後，大趨勢回歸便爆倉（Blown-up） 。

心理上，趨勢投資者應該要有耐性等待大趨勢，要有強大心理質素，不能對價格短線的變化太過敏感。

短炒就要貨如輪轉，「密食當三番」，先不求大損失。

(系列未完待續)