跟進NDR 三大技術指標

本周跟進NDR三種廣受重視的技術分析指標。

成交量供需

「上漲成交量」(advancing volume)，是當天上漲股票的總成交量；而「下跌成交量」(declining volume)，則是當天下跌股票的總成交量。當上漲成交量大於下跌成交量，意味上漲股票參與度高於下跌股，通常利好。

NDR成交量供需指數，是以NDR全市值股票系列為基準，計算上漲(需求)和下跌(供應)成交量的移動平均。自2022年1月19日，至2023年2月1日，除一天外，成交量一直供大於求(圖一)。

2023年2月，開始求大於供；但當發生區域銀行危機，形勢再度逆轉。

6月12-22日，再轉為求過於供，為2022年1月以來，最長的連續上漲期。

但截至6月23日，轉為供過於求。

NDR關注能否重新反轉，以增強對此番升勢的信心。

High-Low Logic Index

計算市寬的另一方法，是觀察創新高、新低的股票數量。

當市場表現強勁，新高不斷、新低很少，代表升勢凌厲。而當市場觸底，會迅速出現許多新低，但創新高極少。相反，形成頂部需時，往往同時有很多股票創出新高和新低。

建基於Norman Fosback的研究，NDR High-Low Logic Index的計算，是先比較52周新高和新低的數字，再取較小的一個，除以總股票數量，化成百分比。

高百分比意味市場失衡：有很多新高和新低。(新高、新低都多，所以兩者較小的一個，還是很大。) 市場失衡不利後市。相反，低百分比則表示，市場要麼處於強勁升勢，要麼正處於恐慌性賣出。出現這種情況後，大市普遍向好。(升勢繼續或見底回升。)

自5月12日，NDR High-Low Logic Index一直處於市場失衡的一方。(圖二)不過隨市場升勢擴展，指數6月一直下降，將近去到中性區間。

10天上升/下跌

「市寬爆發」(breadth thrust)的概念，建基於最強的升勢，通常由極高比例的股票一同起漲而來。這樣即使少數幾支股票開始走下坡，還有很多其它股票，可支撐大市、指數續升。

NDR追蹤的市寬爆發指標中，最受歡迎的是10天上升/下跌(10-day advances/declines)：以10天上漲總數，除以10天下跌總數計算(圖三)。如數字達1.9以上，預示未來一年標指回報高於平均。

由於ETF、程式交易盛行，及報價十進制化，近年市寬爆發變得常見。一些市寬爆發指標，2022年初已發出信號。去年，10天上升/下跌指標雖不像其它指標般，頻繁被觸發，但7月底也有信號。信號出現後，8-10月股市仍跌(似乎略早)，不過至今標指已累升6.8%。

2022年10月、2023年2月，10天上升/下跌指標亦再度發出向好信號。

總結

本周跟進的三種指標，未有決定性的一致判斷，但整體上偏向向好。