Bryan市況觀察(08/05/2023)

宏觀觀察

上周公佈幾個經濟數據，包括ISM Manufacturing PMI (APR), ISM Service PMI (APR), Feb Interest Rate, Non Farm Payroll和Unemployment Rate。

同場加映澳洲央行在4月停止加息后在上周初再度加息25點子，令市場震驚，可能需要進一步收緊政策去壓低通脹。同時歐央行亦加息25點子，加息幅度開始收窄。

美聯儲局亦在議息會后加息25點子，之後會不會按市場預期6月停止加息而在9月后開始減息呢？市場無話一定做得到，只有你估計不到。

4月的製造業PMI為47.1, 新訂單和就業有改善，暫時擺脫3年低位，但依然在breakeven line之下 （參考下圖，詳細資料來源 www.ismworld.org），維持收縮，活動仍然低迷。

非製造業PMI輕微上升至51.9，在breakeven line之上，服務業維持增長，而企業繼續面對更高的投入價格。（參考下圖，詳細資料來源 www.ismworld.org ）

美國勞工部周五公佈的就業報告，4月份非農就業增加 253,000 份，3 月份數字從 236,000 向下調整至 165,000 份。而失業率從 3 月的 3.5%輕微 降至 3.4%，平均時薪繼 3 月上漲 0.3% 後上漲 0.5%。（參考下圖，詳細資料來源www.bls.gov ）

美國勞動市場的情況，有利聯儲局維持較高利率去對抗通脹，但製造業持續向下和保守既庫存策略，對維持經濟或增長不利，而銀行倒閉及被接管所引致連鎖不良反應揮之不去，上周代表銀行主題的ETF – KBE和KRE再創52周低，加息理應對銀行有利（銀行本質係做貸款），在目前金融環境情況下，加息隨時變成催命符，而通脹高企所引致的負面影響最終亦會在經濟和社會層面反映出來。

主要貨幣方面，美元繼續走弱，代表美元指數的UUP價格動力持續向下，歐元價格動力有放緩，但歐元區或個別歐洲國家的ETF再創出52周新高，日元和加紙價格動力有改善，英鎊價格動力最標青，皇帝周六加冕，舉國慶祝，各國政要雲集，全球注視，點都要撐住，英鎊周五收1.2635，差少少就創52周新高。SPY價格動力走平。

債券市場，3年期或以上的Treasury（IEF， IEI，TLH）價格動力向下，20年期或以上（TLT）最明顯，1-3年期稍為好少少。Corp Bond和High Yield價格動力麻麻，新興市場本地貨幣因美元走弱而價格動力得以繼續向上。

(詳細資料：置底位置)

大市觀察

創52周新高/新低數目 - 股票和ETF

上周創52週新低股票數目 (下圖橙色區域)和上周創52週新高股票數目 (下圖藍色區域)，表格數字是該周每天平均數。

前文提到，大市價格動力走平，大市創新高的數目在上周繼續維持少過創新低數目，這種負差距已經維持約11個星期。市場繼續流向有實力及有執行能力度過高通脹和經濟困境的企業，汰弱留強。

下圖為創52周新高/新低的ETF數目，從中可以觀察市況好壞，並從名單中找出做好和放空的投資主題。

過去一周，創新高的ETF數目比創新低多，創新高跑出的主題繼續有個別歐洲國家例如EWG （德國），EWI （意大利），EWU （英國）等等，代表其它歐洲國家的ETF價格動力亦持續上升，詳細可以參考 Global Country ETF List (置底位置) ，代表日本既ETF – EWJ，北美以外發達國家既ETF – EFA, 新興市場既Mexico EWW, 建屋主題ITB，金（GDX）和 銀 （SLV）。

創新低的繼續有代表恐慌指數VIX的VXX和·VIXY ，代表潔净能源主題既PBW，小麥WEAT，天然氣UNG和銀行主題既KRE和KBE。

參考下面5個星期圖表，弱主題沒有太變化繼續走弱，強主題亦沒有太大變化亦繼續走强，向好主題不多，金銀持續走强亦不一定係好事。

繼續跟進Walter Deemer’s Fidelity Fund List和隊長的ETF速成班模擬的ETF List.  觀察一下目前市場取向和價格動力相對較強的主題。

(資料來源 ：walterdeemer.com, 美股隊長美股ETF速成班相關資料在至底位置）

周中檢討Walter Deemer’s Fund List ETF和隊長ETF速成班模擬ETF排名，動力排名TOP 10 繼續沒有好大變化，都是黃金，銀，半導體，科技，AI/GPT軟硬件，房屋建築，必須消費，醫療設備等等相關主題，健康護理在兩個Fund List亦是在上周中一齊升上TOP 10，S&P 500保持在TOP 10附近，繼續流入傳統大價及保守主題。銀行主題繼續排名最底，價格動力進一步下降。銀行倒閉及被接管是目前解決方案但負面影響未得到完全消除，息口到頂與否，接下來是不加亦不減，突擊再加，或如市場預期會慢慢逐步減，都有可能發生，通脹和增長收縮可能同時發生，加上地緣政治，確實不能完全排除滯脹或衰退的機會，金銀亦持續走强，市場維持避險心態。

美股行業主題的價格動力可以望得到，目前只有通訊，科技，代表保守主題既必需消費和健康護理的價格動力與大市同步或優於大市，亦呼應番前文對市場目前的綜合觀察。

趁住目前市況未到最差，可以的話外出玩下輕鬆下，萬一最壞市況真係發生，到時可能都無心情或情況可能不容許。下周再見。

詳細資料：置底位置)

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Appendix (至底位置)