鍾Sir期貨投資筆記 - Fact Check歐洲暖冬說 非農交易邏輯反轉？(8/1/2023)

【隊長按】鍾 Sir (Joe Chung) 為環球期貨交易所客席講師，從2022年12月開始，會於「美股隊長綜合研究所」，定期分享其對期貨市場的看法

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鍾Sir期貨投資筆記 - Fact Check歐洲暖冬說 非農交易邏輯反轉？(8/1/2023)

【巴黎近年氣溫對比(資料來源：Weather Spark)】

最近天然氣價格(NG)創去年俄烏戰爭以來新低，不少媒體皆以暖冬一詞來標題，報道今年元旦部分歐洲城市的溫度創歷史新高，並認為這個冬天的天然氣需求會大降云云。

然而部分城市不代表整個歐洲，某時段創新高也不代表整體溫度上升。筆者對比了巴黎近年冬天的歷史溫度，發現聖誕前後都同樣會升溫至15度，今年在10-15度的時間是比較長，但零度以下的時間也明顯比之前多，總的來說大部分日子還是在0-10度之間，未有明顯高於過去兩年。

【下週溫度展望】

加上下星期來自北大西洋的氣流將影響歐洲，巴黎的溫度也重新降至單位數水平，意味著整體來說，今個冬天的天然氣需求未必太差。而以2021年為例，冬天的天然氣價格是全年的低位並非高位，天然氣價格一向波動，目前天然氣期貨(NG)價格已經跌近3.55美元支持位，不宜看得太淡。

【天然氣期貨(NG)走勢】

每次非農公佈都是市場焦點，尤其是近幾個月美國貨幣政策主宰全球金股匯市。根據經驗若非農數據強勁，市場會解讀為聯儲局更有條件加息，美匯指數上升，股市、黃金和非美貨幣冇運行，但今次非農新增職位達22.3萬，明顯好過預期的20萬，失業率更下降至3.5%，美匯指數不升反跌，金價和股市卻大漲，為何會有如此大的走勢反轉？筆者事後孔明地認為，是之前ADP大幅高於預期，導致金股匯已經提前反映，加上平均每小時工資月率和年率均下降，消除了有關的通脹預期，反而降低了加息的壓力導致。

【非農後金股匯走勢】

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