【資訊處理陷阱】比知識更重要的「倒轉知識」

繼續與大家分享，處理資訊的技巧、陷阱。

投資、投機、賭博，全靠處理資訊，作出決定獲利。長期來說，做出正確決定越多，賺錢機會越大。

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老虎基金新兵教材

早前在推特，看到一Post，印象難忘。推主估計，曾任職以投機增長股聞名的老虎基金。

當新分析員入職時，公司會分發一本15頁的手冊，作為新兵入營的教材。

常人思維，直覺必認定，手冊內容，必為絕世選股法門，或可與VCP並駕齊驅的market timing手法教學。

非也！非也！

整本手冊，大部份篇幅，介紹公司如何虧錢的股票、項目由來，希望交一次學費就好。並教導新兵，如「燈」到嘔奶、買大開細、輸到仆直時的求生法門。

隊長對於老虎基金歷史，所知近乎為零，但單從上述故事，已極佩服其主事者之識見。

蒙格的智慧 -「倒轉」的知識

股票拍檔蒙格(Charlie Munger)，以及《黑天鵝效應》作者塔雷伯(N.N. Taleb)，不約而同地指出，處理資訊以及學習時，獲取「倒轉(Inverted)知識」，極為重要。

什麼是倒轉知識呢？借用蒙格於《窮查理的普通常識（增修版）：巴菲特50年智慧合夥人查理．蒙格的人生哲學》一書的原文：

//倒轉思維，更有助於解決問題。以相反角度思考問題，你多會思考得更好…

我曾被Dean McCaffery一個，講述鄉巴佬的故事所啟發：那人總是希望知道，他將會死在何處？得知死地所在，便拼老命避開該地。真有睿智啊！

舉另一例子，展示上述道理：如果你希望幫助印度進步，你最不應該問的是：「我該如何幫助印度？」。反之，正確的問題是「怎樣才能把印度傷害透徹？」。

換言之，先找出如何對印度，造成致命傷害之道，然後反過來，找出避免和反制之道。//

接著蒙格再以另一關於人生的例子解釋：

//[想找出人生成功的方程式前]先問自己，要害死自己、令自己人生變得比失敗更失敗，路徑如何？懶惰、言而無信，當然有害… 所以做人，務必事信必諾。

嫉妒、憤世嫉俗、睚眥必報、(接近病態性的)自怨自艾，悉為自毀的人格。尤其是自憐自傷… 不管因由，就算親兒患癌歸西，嘆息必於事無補。能夠克服的話，你便能勝過絕大部份人，因自憐實為，根深蒂固的人性。//

欲牛市功成 先認識熊市

老讀者或知道，自己美股的啟蒙書，是為《多空操作秘笈》。或會大惑不解？《多》書主要概念，階段(stage)及相對強度(R/S)而已，何奇只有？竟視作者Stan Weinstein為「擺渡人」？

關鍵在於那個「空」字。

《多》書原命為Stan Weinstein's Secrets For Profiting in Bull and Bear Markets，顧名思義，書本同時兼顧牛市及熊市的操作方法 -- 利用階段，去及早發現牛入熊，或熊轉牛的時機。

隊長2000年左右，初看美股書籍時，多與巴菲特、彼得林奇(Peter Lynch)相關，屬標準價值投資流，視Market Timing是旁門左道，永不離場，好公司越平越抵買。

但親歷2000及2008年大熊市，眼見從高位跌8-9成的「優質股」，比比皆是；且多無法重回再創新高。像兗礦能源(1171)能夠再創新高，少之又少；更多的是中國人壽(2628)、中國石油(857)般，永恆墮落。(自己1998初年入股場，到2014年底才算完全「脫港入美」，2009-2014年則港美股同炒)。

換句話說，一個大熊市後，能夠絕地翻身，並再破新高的港股，實在稀少

蒙格說：如果無辦法對於股價下跌五成，而泰然自若，便無資格投資普通股。要成為價值投資高手，要花幾十年優化選股策略，心理要求又如斯嚴格，慢慢知道自己非相關材料，自好另覓出路

(題外話：以前很多覺得無可能會輸的股票，卻是低處未見低。例如澳門賭場，早幾年被捧為不敗神股。

今天在研究大陸，未來加速進入「我們最幸福」「光榮偉大」年代的「公私合營股」，才發現澳博(880)已經從最高位$24.5，足足跌了九成！)

後來得《多》書啟蒙，明白第二階段高R/S股，並在階段二轉三時，及早收成離場，並指出「信念好友」神打請童式坐貨的罩門，避開熊市股災。

2000-2002年熊市時，年少無知的我，見高位跌3-5成便以為發達良機。

坐艇坐幾年也無法返家鄉，無奈蝕賣，途中資本壓死，無法買入新興強勢股。《多》書讓自己有簡易法則，避免重蹈覆轍，恩莫大焉！

及後從不同的交易員傳記、金融史書、《金融怪傑》系列訪談中，對於美股近百年諸個熊市的成因及來龍去脈、有所認識，配合技術走勢分析，才能於今年自七十年以來，未曾出現過的「高通脹加快速加息」的「雷曼式」熊市，避過大劫。

欲牛市功成，先認識熊市。還記得蒙格的名言嗎？ 「那人總是希望知道，他將會死在何處？得知死地所在，便拼老命避開該地。真有睿智啊！」

可憐散戶，不懂閱讀外國名著，不懂跟隨屹立股壇數十年不敗的海外名家學習，只懂收看香港一眾牛市股神的「生動、有趣、親切、易入口、毋需動腦」的「投資教育」。

畢生積儲，年內付之東流，寧不悲乎？惡果豈非無因？豈非自種？