【海外名家觀點】美元強勢更上層樓

本期分享NDR跟進美元及「對家」資產走勢。

美匯指數持續強勁。自去年其50日線升穿200日線後，兩線差距進一步擴大，反映升勢加速。據NDR統計，自1979至今，當50日線高於200日線，美匯指數平均年率化升幅2.73%；近5年統計，相同狀況下年率化升幅6.26%。(圖一)

技術上，NDR按八大主要貨幣長、中、短期指標組成的擇時模式，全部訊號皆為造好美元。(圖二)往績中，相同狀況下，美匯指數年率化升幅逾10%。

美匯強勢亦即外幣普遍弱勢，主要國家貨幣包括日圓、英鎊、歐元及瑞典克郎等，向下趨勢非常明顯。此外，金價亦同一命運，50日線低於200日線，且幅度擴闊中。(圖三，下) 往績中，當黃金為死亡交叉，而美匯指數為黃金交叉，前者平均年率化跌幅1.44%、前者平均年率化升3.61%。

兩者走勢，皆反映美聯儲相對激進的緊縮政策，導致當地實質利率(real interest rates)上升。因美債率與他國利差擴闊，資金流入美元；無利息之黃金則備受冷待。由此推論，新興市場及商品均不利好，兩者與黃金聯動性較高。

總結：美元強勢持續；與美元反向的資產看淡。

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