Bryan市況觀察(19/06/2023)

宏觀觀察

美國最新公佈的CPI和PPI，無論整體數字和扣除食品和能源后的數值，兩個通脹數據都係繼續下跌，顯示通脹受控，聯儲局亦在議息會議宣佈維持目前息口5.25%不變，暫時停止自2022年3月開始的加息行動。5月CPI按月輕微上升0.1%，按年上升4.0%是自2021年3月以來最小升幅，核心CPI按月升0.4%，按年升5.3%，雖然自2021年11月以來最小升幅，但租金按年升8.0%，未有下跌趨勢，依然sticky，二手車價格亦繼續上升，而新車則按年上升4.7%, 升幅維持下跌。(資料參考 : www.bls.gov )

PPI按月下跌0.3%，按年上升1.1%自2020年12月最小升幅，核心PPI按年上升2.8%自2021年3月最小升幅。(資料參考 : www.bls.gov )

5月零售銷售按月升0.3% ，當中汽車按月升1.4%。(資料參考 : https://www.census.gov )

幾個關鍵核心價格數據與聯儲局的2%通脹目標仍有距離。暫停加息並不代表跟住就會減，亦不代表不會再加。

（資料參考 : www.reuters.com ）

主要貨幣方面，歐央行公佈加息0.25%，目前息率為4.0%，亦會確保利率會達到一個足夠有效的水平把已經維持太長時間的太高通脹及時回到目標2%。之前post亦提到英國加息的清晰方向和決心。歐元，英鎊和加紙與美元息差收窄，美元價格動力亦即時下跌，美匯呈弱勢。

(參考資料 : www.ecb.europa.eu, www.ft.com )

美匯弱勢，聯儲局6月暫停加息，新興市場本地貨幣債（EMLC）即時反應，價格動力提升和價格亦創52周新高，長債對息口敏感，TLH（10~20 yrs）和TLT(20 yrs +)價格動力明顯提升，但價格圖形麻麻，價格只是企穩。3個月·Treasury Yield $UST3M收5.34%，2年$UST2Y收4.70%，10年$UST10Y收3.77%。

11個主要國家或地區的股市價格動力造好，亞洲地區以台灣（EWT）和日本(EWJ）繼續領前，兩者和德國（EWG）歐洲（HEZU）的價格創52周新高。價格動力排名較後的新加坡（EWS），香港（EWH）和中國(MCHI）價格動力都上升番正數區域，EWS圖形維持得到第2階段，另外兩者在第1 / 3階段掙扎

(詳細資料：置底位置)

大市觀察

創52周新高/新低數目 - 股票和ETF

上周創52週新低股票數目 (下圖橙色區域)和上周創52週新高股票數目 (下圖藍色區域)，表格數字是該周每天平均數。

連續兩周平均每天創新高的股份多過創新低，SPX成分中在上周五收市亦有70%高於50天綫，低於之前16 AUG 2022的高位4305的92%，但市寬已有改善，創新高主題亦有擴大，等陣講到ETF就望得到。

(數據來源 source : barchart.com)

下圖為創52周新高/新低的ETF數目，從中可以觀察市況好壞，並從名單中找出做好和放空的投資主題。

過去一周，創新高的ETF數目除左市場繼續集中追棒的主題和地區 - QQQ, XLK, XLC，ITB，XHB，BOTZ，Software既IGV和Internet相關既FDN，EWJ日本和EWT台灣之外，半導體SMH和SOXX， 工業主題XLI， 美國以外大價股ACWX，US基建主題PAVE和歐元區FEZ亦加入創新高行列。

今周創新低主題依然都代表恐慌指數VIX既VIXY和VXX。

繼續跟進Walter Deemer’s Fidelity Fund List和隊長的ETF速成班模擬的ETF List.  觀察一下目前市場取向和價格動力相對較強的主題。

(資料來源 ：walterdeemer.com, 美股隊長美股ETF速成班相關資料在至底位置）

周中檢討Walter Deemer’s Fund List 和隊長ETF速成班模擬ETF排名，市場繼續認定的經濟增長動力主題 - 科技，半導體，通訊和AI軟硬件相關已經有好多好多個星期佔據價格動力排名TOP 10，今次trend of momentum 都算維持得耐。息口穩定左，通脹回落亦需要時間，房住開發商都要繼續起樓維持生意，住房在CPI成分中的上升佔比重 (本post開端有提到，CPI成分中住房方面按年升8%，居高不下)，住房供應減少對控制租金升幅不利，建築房屋主題亦在TOP 10上上落落

好多個星期。 必須消費，公用事業等防守主題，商品，黃金和接近持有現金的T-BIL排名中間或以后位置。汽車，可選消費和娛樂相關主題價格動力亦上到TOP 10。

本post開端亦提到CPI成分中新車按年升4.7%，2022年4月按年升13.2%，目前升幅的下跌趨勢明顯，而二手車價格繼續上升。按月零售銷售上升0.3%當中汽車上升1.4% 。當二手車和新車價格差距開始收窄，買新車意欲自然提升，價依然上升而量亦有改善的情況下，汽車主題做好不無道理，市場永遠走在原因出現之前。目前失業率仲算低，市場都願意維持消費，可選消費亦做好。反映目前市場樂觀情緒。

美股行業主題方面，價格動力跑出的頭5隻當中，XLK（科技）和XLC（通訊）在今次升勢中見慣見熟之外，XLY（可選消費）和XLI（工業）圖形亦係第2階段。而工業主題方面，均權工業RSPN比XLI價格動力強，RSPN和細價工業PSCI 價格動力比較接近（參考資料 ：至底位置）

下周再見。

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Appendix (至底位置)