【教學影片文字版】市寬循環– 沽壓何時完結？

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股市好像堤壩一樣，積聚了很多沽壓，堤壩崩潰後洪水湧出，隨之展開一浪較大的下跌趨勢。

這類跌浪不常出現，只是一旦出現，非數日會完結。大跌浪中，我們該怎樣判斷沽壓已完結？本篇利用數個相關指標，一一說明。

以階段(Stage)為分析起點

首先可用階段判斷：納指100的第二階段(上升期)，去年年底已結束，30週線迅速向下、股價低於30週線、10週線低於30週線。價格剛在4月29日，創了今年新低。

非常明顯，[錄影時]納指100已進入第四階段(下跌期)，形態完全符合教科書案例。

如大家能心如止水，不起貪念，第四階段中，最簡單是耐心等待沽壓完結，方才入市。但貪婪是人性，寂寞難耐，總想撈底。做短線搏短期反彈還好，最怕誤以為聯儲局會救市，股市又再V型反彈，幻想標指高見6,000點，納斯達克指數見3萬點。

市場跌浪未息，散戶未絕望投降前，永遠有無限個股市見底的「訊號」。

股市專收叻仔 - 聚光燈效應(Spot Light Effect)

正如連載的「資訊處理陷阱系列」中提及，股市專收叻仔。常有看來非常具說服力的指標，一不留神，無視大部份資產類別和股市，身處第四階段的大局，被「聚光燈效應」所害，自投熊市慘烈羅網。

「聚光燈效應」教學影片：https://www.patreon.com/posts/65614322

今浪「聚光燈效應」的經典例子，包括每逢打仗、股市必升；一眾情緒指標，悲觀程度直逼某次股災。單一指標，看似堅實非常，無懈可擊，但….

大市分析 必兼顧市寬數據

沙場老兵如「美股老黃忠」Walter Deemer、Gregory L. Morris，會以市寬指標輔助，判斷大市是否見底。Morris所著The Complete Guide to Market Breadth Indicators，羅列無數市寬指標，可惜該書沒中文版，因非常專業，受眾稀少。

散戶判斷市況，多必以指數起手。運用標指、納指圖表走勢，判斷市況好壞。

單靠指數，判斷大市「健康程度」的盲點，在於現今數支大型股，佔指數比重極大。幾支大型股獨強，指數便能維持不墮。

[錄影時]以納指100(QQQ)為例，蘋果(APPL)、微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、 Tesla(TLSA)總和已佔指數3-4成。標指ETF(SPY)比較分散，但四者仍佔超過15%。

我們最希望見到，股市百花齊放，而非單靠幾支大型股「托」住指數，其餘股票卻跌跌不休 - 這是「表面風光、入面陰乾」的格局。

如何判斷沽售持續的跡象?

1. A/D線 (Cumulative $NYAD)

首先，可用紐交所(NYSE)累積上升隻數$NYAD(來源：Stockchart.com)。定義為紐交所中，單日上升股票數目，減下跌股票數目。如上升股票比下跌多，指標會是正數；反之，下跌股票數目比上升多，指標為負。

正所謂「單日不成勢」，用累積(Cumulative)方法統計$NYAD，做出一條Advance-Decline Line(簡稱A/D線)。

A/D線向上，代表累積上升股票比下跌多；當AD線持續向下，代表累積下跌股票數目較多。$NYAD單單覆蓋紐交所股票。美國有多於一家交易所。教學片中採用紐交所的成分股，因其覆蓋板塊較全面。如主力操作科技股，當以納斯達克交易所為重。

如紐交所A/D線，不斷破底，代表下跌股票持續比上升多。從圖表可見，從2021年11月開始，紐交所上市股票，跌比升多，A/D線下跌趨勢已然出現。

當A/D線不斷創新低，即無證據顯示市況已經見底。

2. Advance-decline VOLUME Line (Cumulative $NYUD)

第二個可參考的市寬指標，為單日上升成交量($NYUD，Advance-Decline Volume)。該指數聚焦交易量(成交股數)。

計算方法，是把紐交所上市股票內，上升股票的成交股數，減下跌股票的成交股數。同樣用累積方法統計$NYUD，畫成紐交所累積成交量線(Advance-decline VOLUME Line)。

從圖表得知，2022年4月最後一個週五，紐交所累積成交量線大跌，表示下跌股成交量大幅超越上升股。憑這指標，已可感受到，市場沽壓有多沈重。

3. 創52週新低股票數目($NYLOW)

另一既簡單，又好用的指標，是紐交所創52週新低股票數目($NYLOW)。

2021年11月起，紐交所創一年新低股票，數目開始飆升。最厲害為2022年2月時，曾單日792支股票創52週新低。3月數字一度回落，但好景不常，4月又再飆升。紐交所有數千支股票掛牌上市，常有3-500支創新低，代表沽壓沉重，與2021年上半年的環境，不盡相同。

4. 創52週新高股票數目($NYHGH)

市況差時，強勢股如能源股，也無法創新高。RS最高、基本面最強的股票，也免不了受市況影響。紐交所創52週新高股票數目($NYHGH)越來越少，也側面反映市場健康度，每下愈況。

以上四個指標，可輔助判斷熊市完結與否。再借用2020年肺炎熊市時走勢作教學例子。

同場加映：肺炎熊市應用四大指標

指數於2020年3月大跌後，V型反彈；紐交所累積上升數目($NYAD，紅線)改善，A/D線上升，呈一底高於一底、一頂高於一頂格局。

另紐交所累積成交量線($NYUD，綠線)，格局也和A/D線相似。

但要留意：創52週新高股票數目($NYHGH，紅色直方圖/Histogram)，未有急速增加，但實屬正常。

因滅世式下跌後，極多股票價格，距52週新高，有一定距離，需時較長，拾級而上，才可再創52週新高，或要大半年甚至一年。所以用52週新高數目，判斷熊市是否完結，效用不大。

最重要是看創52周新低股票數目($NYLOW，綠色直方圖/Histogram)。如創新低股票隻數，沒有繼續上升，顯示大市沽壓，可能已經完結 。

當創新低股數低位徘徊，加上A/D線，累積成交量線升勢維持，就是熊市已完的強力證據。

切勿心急，沽壓是否完結，不能靠單日數據，可能需觀察至少2-3周。

當沽壓衰竭，大市見底，強手開始由收集下一波領頭股，到新一批強勢股開始突破，展開《超級績效》中所指的lockout rally，往往需時1-2個月。

總結

以上講解用甚麼指標作證據，判斷大市沽壓完結與否。現[錄影時]明顯未有相關證據：A/D線、累積成交量線剛破底，52週新低股票數目居高不下。

當紐交所創52週新低股票數目，下跌至數十支，並持續一段時間，才是大市康復的跡象。

建議多複習本文，並培養自制力，不憑單一統計、指標操作，只落得見樹不見林，逆勢而行 – 即千萬要提防「聚光燈效應」。

正如之前提過，如2008年金融海嘯時，悲觀情緒指標出現過N次。單以「極度恐慌、有利反彈」信條操作，無視價格暴跌，市寬指標奇差，輸到破產跳樓，自是必然。

必須有心理準備，現有機會身處長期熊市，熊去牛來，可逾數季經年。

特整理教學影片文字版，希望有心學習者，方便複習。

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