20240523日誌/兵器譜：股息倍增ETF

互助社日誌

日期：23/5/2024(Thu)

指數觀點 (向好、向淡、中性；+代表較具趨勢性)

標指($SPX)

短線：向好 (自29/4/2024起)

中線：向好 (自10/5/2024起)

長線：向好 (自1/5/2023起)

納指-100($NDX)

短線：向好 (自6/5/2024起)

中線：向好 (自15/5/2024起)

長線：向好 (自3/4/2023起)

羅素2000(小型股)ETF(IWM)

短線：向好 (自29/4/2024起)

中線：向好 (自15/5/2024起)

長線：向好 (自2/1/2024起)

日本(貨幣對沖)ETF(DXJ)

短線：向好 (自30/4/2024起)

中線：向好 (自20/5/2024起)

長線：向好 (自1/7/2022起)

M7短線：向好

Granolas短線：向好

標指($SPX)與10周線距離：+2.36%，無異常

VIX: 12.29，無異常

CBOE S&P 500 Dispersion Index: 26.05

$TRIN(10): 0.98，無異常

$TRINQ(10):0.70，短期超買

個股觀察名單：

美股

範圍：標指100($OEX)(+代表較具趨勢性)

新增向好：T-Mobile(TMUS); Unitedhealth(UNH)+;

新增向淡：Target(TGT)+; US Bancorp(USB)+

日股巨企

範圍：https://www.patreon.com/posts/20240311-ri-zhi-100210301

新增向好：Sharp(6753.JP)

新增向淡：JFE(5411.JP)

【兵器譜】股息倍增ETF

希望有穩定的現金收入，又不想全盤放棄股市回報，似乎一直是魚與熊掌，不可兼得。

標指ETF(SPY)提供分散組合，保證收獲大市回報，但股息率僅1%。雖可賣出部份單位自製股息，但賺蝕受制市況，不如股息穩定。

通常投資人會退而求其次，轉攻公用股、必需消費股、REITs等。但即使承受了分散程度降低，板塊、個股風險(營運、能源、企業自身借貸等)，股息也不見得奇高，如必需消費股ETF(XLP)股息率時為2.7%；公用股ETF(XLU)3%；REITs ETF 4.1%，且走勢有時比大市弱。

另行拉高股息，ETF的策略，一是靠沽空認購期權(short call)，弱點當然是上行空間受限。一是靠槓桿，但風險將大增，隨時「收息變收屍」。

有一股息倍增ETF，Pacer Metarus US Large Cap Dividend Multiplier 400 ETF(QDPL)，目標正是打破此一困局。

QDPL的目標，為提供相當於標指股息的4倍現金分派；代價為總回報低於標指約13%，但不封頂(優於short call)，且不使用槓桿。

QDPL以何策略，達到其目標？先介紹其使用的一種衍生工具：股息期貨(dividend futures)。

衍生工具市場上，標指的資本增值(capital appreciation)與股息(dividend)，是可以分開來理解及買賣，此舉在債券早行之經年。

標指股息期貨追蹤該指數某期間的累計現金股息。

(詳見：https://www.spglobal.com/spdji/tc/documents/commentary-lls/indexology-the-case-for-dividend-futures-contracts-tc.pdf)

持有期貨的一方，可獲取累計現金股息價值的曝險(exposure)；相反，賣方則可「要乸不要仔」，對沖股息波動風險，匹配現金流。

QDPL的做法，是將87%資金投入標指成份股，並將餘下資金，投入標指股息期貨。期貨保證金以美國短期國債方式持有。

QDPL由此可得到四種回報：標指成份股升值(本金87%)，標指成份股正股收息(本金87%)；標指股息期貨回報；美國短期國債利息收入。(見下圖)

由是QDPL在不冒選股、板塊風險，不槓桿(期貨總值低於本身資本)，及沒有冒利率、債券風險下，取得現金回報及一大部分股市回報。

據Pacer網頁，QDPL成立以來，NAV表現約跑輸標指總回報9%左右(見下圖)，比跑輸13%的目標略好。

當下(以過去12個月4次派息計)QDPL息率，約5.69%，為SPY 4.48倍。而當中大部份以return of captial形式派發，原理上免稅，不過有待考證。

走勢上，由於QDPL有87%是標指成份股，兩者走勢近乎一致。

若投資人收取現金需求強烈，而不介意略為跑輸的代價，QDPL不失為可考慮之工具。

主要美股業績(含ADR，市值高至低排序)

Intuit(INTU)                             Workday(WDAY)

National Grid ADR(NGG)         Autodesk(ADSK)

Ross Stores(ROST)                   Dollar Tree(DLTR)

Deckers Outdoor(DECK)         BJs Wholesale Club(BJ)

Ralph Lauren A(RL)

主要經濟數據(歐美日澳)

AUS

Judo Bank Manufacturing PMI Flash (May)

Judo Bank Services PMI Flash (May)

Consumer Inflation Expectations (May)

FR

HCOB Composite PMI Flash (May)

HCOB Manufacturing PMI Flash (May)

HCOB Services PMI Flash (May)

GER

HCOB Manufacturing PMI Flash (May)

HCOB Composite PMI Flash (May)

HCOB Services PMI Flash (May)

EU

HCOB Composite PMI Flash (May)

HCOB Manufacturing PMI Flash (May)

HCOB Services PMI Flash (May)

Consumer Confidence Flash (May)

UK

S&P Global Composite PMI Flash (May)

S&P Global Manufacturing PMI Flash (May)

S&P Global Services PMI Flash (May)

US

Chicago Fed National Activity Index (Apr)

Continuing Jobless Claims (May/11)

Initial Jobless Claims (May/18)

S&P Global Composite PMI Flash (May)

S&P Global Manufacturing PMI Flash (May)

S&P Global Services PMI Flash (May)

New Home Sales MoM (Apr)

(大家好，我是Andy 。

隊長引退後，本頁將逐步改版。首先推出的是這個互助社日誌，暫定在所有美股交易日都會刊出。而為方便大家閱讀，如當日有市評、隨筆或教學內容，都會刊於日誌之下。大家可在標題看到當日內容。)

(免責聲明：本人為證監會持牌人，本頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。本人客戶持有DXJ。)