20240425日誌/長篇教學：5%金絲雀判辨機制 #3

互助社日誌

日期：25/4/2024(Thu)

指數觀點 (向好、向淡、中性；+代表較具趨勢性)

標指($SPX)

短線：中性 (自3/4/2024起)

中線：中性 (自10/4/2024起)

長線：向好 (自1/5/2023起)

納指-100($NDX)

短線：向淡+ (自18/4/2024起)

中線：中性 (自15/4/2024起)

長線：向好 (自3/4/2023起)

羅素2000(小型股)ETF(IWM)

短線：向淡+ (自17/4/2024起)

中線：中性 (自10/4/2024起)

長線：向好 (自2/1/2024起)

日本(貨幣對沖)ETF(DXJ)

短線：中性 (自16/4/2024起)

中線：中性 (自19/4/2024起)

長線：向好 (自1/7/2022起)

M7短線：中性

Granolas短線：中性

標指($SPX)與10周線距離：-1.18%，無異常

VIX: 15.97，無異常

CBOE S&P 500 Dispersion Index: 32.25

$TRIN(10): 1.16，無異常

$TRINQ(10):0.811，無異常

個股觀察名單：

美股

範圍：標指100($OEX)(+代表較具趨勢性)

新增向好：Accenture(ACN)+; Alphabet(GOOG); Thermo Fisher(TMO)+

新增向淡：N/A

日股巨企

範圍：https://www.patreon.com/posts/20240311-ri-zhi-100210301

新增向好：Orix(8591.JP); Daiichi Sankyo(4568.JP)

新增向淡：Toray Industries(3402.JP)

(2024年四月起，暫定每月最後一周為教學周，每日刊出長篇教學，直至該題目完成為止。當日如遇需發布市評則除外。)

 【長篇教學】5%金絲雀判辨機制 #3

#1：https://www.patreon.com/posts/20240422ri-zhi-5-102808624

#2：https://www.patreon.com/posts/20240424ri-zhi-5-102945364

前情提要：

1. 回顧歷史，很多次股災大跌前，都曾出現「5% 金絲雀」信號：指數自52周高位，快速(15個交易日以內)，跌夠5%。

2. 但與此同時，「5% 金絲雀」信號後，亦有很多個案無事告終。

3. 我們需要額外的篩選機制。

要篩選下行風險更高的「5% 金絲雀」信號，作者使用的工具，是200天簡單移動平均線(SMA)。200天線在這裡的角色，是確認/篩選「5% 金絲雀」信號，本身並不獨立產生信號。(即如果指數本身，沒在15個交易日以內跌5%，純粹跌穿200天線，並不構成信號。)

確認方法如下：

//當指數自52周高位，15個交易日以內跌5%，並於信號出現後42個交易日(兩個月)內，出現連續兩天收市低於200天線，則「5% 金絲雀」信號獲確認。//

我們可以比較一下「有確認」與「無確認」的信號，出現的位置與數量的差別。上圖每一紅線為一個信號，一個月(21個交易日)內重覆出現的信號予以略過。圖表覆蓋標指1980年至2022年十一月初。從圖中可見，信號數量較多，且出現後升跌不一。上圖與前一圖表一樣，而加入藍線為200天線；大紅點為「有確認」「5% 金絲雀」信號。(換言之，只有紅線而沒紅點，則為「無確認」信號。)

自1980年以來，標指僅出現15次「有確認」「5% 金絲雀」信號，如上圖所示，涵蓋1987年股災至2022年熊市等多次大跌。

道指情況亦類似(14次)，見下圖。 上文標指圖表，15次「有確認」「5% 金絲雀」信號中，11次後續跌幅大於10%。而1980年以來，只有一次20%以上的跌幅，過程中未出現「有確認」「5% 金絲雀」信號。該次為1981-82年熊市。

由此觀之，200天線有效確認/篩選「5% 金絲雀」信號。

下圖/表為四種情況下，指數後續1、3、6、12個月的平均最大跌幅(average drawdown)：

(i)所有月份(即基準)：藍色

(ii)所有5%跌幅(即昨日文中圖表所有黑點加紅點)：橙色

(iii)「5% 金絲雀」信號(即昨日文中圖表所有紅點)：灰色

(iv) 「有確認」「5% 金絲雀」信號(上圖所有大紅點)：綠色從圖中可見，橫跨四個時框，都是「有確認」「5% 金絲雀」信號出現後，平均最大跌幅最大。

下表包括這些情況的平均最大跌幅，與最大跌幅中位數(median)。結論都是一樣。下表為同樣情況的道指往績，結論一致。

配合宏觀經濟的角度觀察，1925年以來，16次衰退中(NBER定義)，「有確認」「5% 金絲雀」信號於13次先行於衰退出現(包括標指、道指，見下圖)。

小結：「有確認」「5% 金絲雀」信號 = 大鑊，小心。

下圖為近6年指數及「有確認」與「無確認」的「5% 金絲雀」信號，謹供參考。

下回我們將會180度改變方向，看看「不大鑊」時，如何判斷及把握機會撈底(buy the dip)。

(未完待續)

主要美股業績(含ADR，市值高至低排序)

Microsoft (MSFT)                    Alphabet C (GOOG)

Merck&Co (MRK)                    AstraZeneca ADR (AZN)          

T-Mobile US (TMUS)                Caterpillar (CAT)

Comcast (CMCSA)                   Intel (INTC)

Union Pacific (UNP)                 S&P Global (SPGI)

Honeywell (HON)                    Unilever ADR (UL)

Sanofi ADR (SNY)                     Bristol-Myers Squibb (BMY)

KLA Corp (KLAC)                      Gilead (GILD)

Altria (MO)                              Northrop Grumman (NOC)

Capital One Financial (COF)    Valero Energy (VLO)

DexCom (DXCM)                     Edwards Lifesciences (EW)

Atlassian Corp Plc (TEAM)       Carrier Global (CARR)

WW Grainger (GWW)             Keurig Dr Pepper (KDP)          

Newmont Goldcorp (NEM)     GE Vernova LLC (GEV)

Dow (DOW)                             L3Harris Technologies (LHX)

Barclays ADR (BCS)                  Nasdaq Inc (NDAQ)

Deutsche Bank AG (DB)          Royal Caribbean Cruises (RCL)           

Fair Isaac (FICO)                      Tractor Supply (TSCO)

Tradeweb Markets (TW)         Weyerhaeuser (WY)

Western Digital (WDC)            POSCO (PKX)

Cincinnati Financial (CINF)      VeriSign (VRSN)

Snap (SNAP)                            Check Point Software (CHKP)

Southwest Airlines (LUV)        TransUnion (TRU)

Juniper (JNPR)                         American Airlines (AAL)

Skechers (SKX)                         Roku (ROKU)

TAL Education (TAL)                 Harley-Davidson (HOG)

Stericycle (SRCL)                     Imax (IMAX)

主要經濟數據(歐美日澳)

JP

Coincident Index Final (Feb)

Leading Economic Index Final (Feb)

GER

GfK Consumer Confidence (May)

US

GDP Growth Rate QoQ Adv (Q1)

Continuing Jobless Claims (Apr/13)

Core PCE Prices QoQ Adv (Q1)

GDP Price Index QoQ Adv (Q1)

Goods Trade Balance Adv (Mar)

Initial Jobless Claims (Apr/20)

PCE Prices QoQ Adv (Q1)

Retail Inventories Ex Autos MoM Adv (Mar)

Pending Home Sales YoY (Mar)

(大家好，我是Andy 。

隊長引退後，本頁將逐步改版。首先推出的是這個互助社日誌，暫定在所有美股交易日都會刊出。而為方便大家閱讀，如當日有市評、隨筆或教學內容，都會刊於日誌之下。大家可在標題看到當日內容。)

(免責聲明：本人為證監會持牌人，本頁內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。)