【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.10.03 PCE符合預期 債息倒掛收窄 減息近了？

PCE公佈前夕向一位前輩請教金價，他感慨最近市場分化難捉摸，果然儘管8月PCE按月+0.4%，低於預期的+0.5%，整體來說是略低於預期，並且繼續下行趨勢，但數據公佈後金價（GC）竟跌近30美元，Daylow收盤，並連續五天收陰，走勢十分差。

【黃金期貨（GC）走勢】

然而利率走向卻截然不同，踏入9月下旬兩年期與十年期的美國國債息差(10Y-2YY)倒掛急速由-0.7%收窄至-0.4%水平，這意味著市場在FOMC利率決議後，更傾向短期內利率見頂甚至減息。從1989年起計算，四次利率見頂時債息都出現倒掛收窄，而且不久後都開始減息，這次也會一樣嗎？

【(10-2)年美國國債息差 vs Effective Fed fund rate】

【(10-2)年美國國債息差 vs 10年期美國國債孳息率】

假設債息倒掛在7月時見底，這次是由10年期孳息率上升推動，說明市場是對於長期利率預期上調，筆者會解讀為見頂機會大，減息冇咁快。Anyway，看到每個月底都要轉倉的10年期美國國債孳息率期貨（10Y）好倉與10年期美國國債孳息率期貨（2YY）淡倉賺錢，心裡面還是十分安慰的。

順帶一提，9月的內房股期貨淡倉雖然獲利，但賺幅比預期小，一直都有跟進內房數據和政策，從8月底的認房不認貸，最近廣州放寬限購等，都可以從之後的銷售數據中看出熱度不再，更不足以維持公司負債，試問一家等候債務重組的企業股價怎麼可以維持？所以筆者已經陸續建立10月的內房股期貨淡倉。

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