【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.06.18 三個指標判別利率見頂 標普500第二目標4800

FOMC利率決議出爐，聯儲局一如所料6月沒有加息，又稱7月會議是個Live Meeting，不願對是否再加息做評論，只是曬出一張點陣圖讓市場自行解讀。華爾街首席經濟記者Nick Timiraos則認為鮑威爾用了Skip一詞是對7月加息的一個啟示。

【CPI PCE走勢】

然而目前再上調利率遏制通脹真有那麼迫切嗎？筆者並不這麼認為，首先大宗商品價格未見任何刺激（儘管沙特自我犧牲式減產），甚至可以用低迷來形容，中美歐製造業PMI疲弱，而歐美就業數據普遍仍不錯，一年前大家擔心的滯漲並未有發生。另一方面，縮表、加息以及銀行危機等因素令信貸環境持續緊縮，遏制投資及經濟活動，通脹放緩是大趨勢。

【美國基準利率（上限）vs 通脹（CPI）年率】

若對比美國利率與通脹（CPI）年率，筆者更發現2006年6月及2018年12月聯儲局都在通脹低於利率1%後結束加息週期，從最新CPI數據4%計算，已經低過基準利率（上限）5.25%超過1%；今年三月的會後聲明也開始轉用「policy firming」一詞（詳情請見2023.03.26專欄），甚至點陣圖也預期明年平均利率只有4.5%，可見目前利率已經很頂，市場難再像去年一樣因為加息而變得恐慌。

【Fedwatch利率期貨】

上星期提醒標普500（ES）第一目標已到，筆者自己也在4370止賺兩張留一張，本以為市場可能波動一下，沒想到議息後指數頭也不回地升穿4400。不知道接下來布林肯訪華是否能為市場帶來好消息，如果在這個對抗加劇的大環境下，不遲不早在總統任期第三年也要開個窗口，為緊張關係透透氣，就真的不得不相信選舉年與股市走勢的關係了。

【標普500走勢】

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