【教學影片全文字版】注碼定輸贏 –借鑑《超級績效》的精華 Part 5

本文為2022年2月份美股隊長「3小時投資聚會」教學篇的加強文字版，為「美股隊長綜合研究所」金會員專享內容。

Part 1：https://www.patreon.com/posts/jiao-xue-ying-zi-76675358

Part 2: https://www.patreon.com/posts/77724843

Part 3: https://www.patreon.com/posts/jiao-xue-ying-zi-77771516

Part 4: https://www.patreon.com/posts/jiao-xue-ying-zi-78402149

「興亡誰人定，盛衰豈無憑。」

世界上，有無數交易高手，一個人不會無緣無故，成為多於一屆的美國交易冠軍。

交易時或多或少，會受到運氣的影響。但是如果你的手法，像米奈爾維尼一樣，是「以控制風險為先(Approach every trade risk first)」的話，運氣因素會較大部份被移除，亦保證不會破產，因為連敗後，便會縮注甚至停止操作。



重複重點，必須不斷分析來自市場的反饋，決定投入資本數額、設定盈利目標。根據過去十個交易的結果，滾動調節。

如近來交易，成功率急跌，止蝕位和盈利目標要同時收窄，當浮動盈利對比預定風險接近2：1時，便主動全數獲利，即《超級績效》中所謂” Sell sooner into strength”，直接市況改善為止。

猶如駕駛時，必須按路面的狀況，調節車輛的速度；交易時，必須按市況(之前交易的勝率、市場的波動性、突破後最高的升幅等)，去調節投本金、止蝕位的距離，以及獲利目標。

交易時必須戰勝心魔

控制回撤三部曲，技術難度，非難如登月，有心研究，不難掌握。

只是「知易行難」，人非草木，多敗在心魔。

三部曲之三：維持大勝，是難中之難。當有豐厚盈利時，要Stay Hunger，Stay Foolish，談何容易？

米奈爾維尼最令隊長佩服的地方，是連贏數十年，仍能保持鋼鐵般的紀律，堅持「以控制風險為先」，以VCP確立買點並拒絕高追「過度延伸」(Extended)的股票，年復一年，月復一月。

即使貴為金融怪傑，一年獲利340%，交易時不會自我膨脹，胡亂炒買。



金融怪傑的對比組，是坊間的財演基金經理：股價下跌數成，仍拒絕賣出，因基本因素仍未變壞芸芸，繼續「磚頭拍春袋」式「標童請神」，展示自己的「信念」。可憐基金持有人，最終輸到失禁。

要見到基本因素變壞才願意賣出，是最「戇居」的，因為股價先行於基本因素。股價往往跌了半年、打了五折後，財報才顯示盈利倒退。

見到基本因素變壞後沽股，猶如聽到雷聲，才去逃避閃電。物理上是無可能的，因為閃電(股價)，一定快過雷聲(財報的數字)。

基金經理普遍的妄念，是日夕給人崇拜，加上無日無之的自我吹噓、自我造神後，真的以為自己是某公司和行業的「專家」。懂得高位沽貨給基金和散戶的，一定是內部人士、專注操作單類股票的強手，

如藥明生物（02269），2021年5月見頂，時140多元。到2022年2月8日，才傳出被美國制裁，股價已五折奉還有餘，傷害極大，污辱性更大。

「能力圈」為照妖鏡

最後，自稱價值投資者，如武俠小說中的正派，形像特別崇高。如何分辨真假價值投資者？其實不難。

真正的價值投資者如巴菲特，操作必定以「能力圈」為本（Know Your Circle Of Competence）。



隊長不認為，有幾個外行人，能夠透徹研究到，一隻生化科技股的基本因素。

隊長不斷提醒自己，相對上的「能力圈」，是從圖表判斷供求、趨勢，並嚴控制風險。每次意見多多，自以為醒過市場，九成九會出事。

巴菲特絕少買入生物科技股，買蘋果（AAPL）已算是破格。即使他與蓋茨(Bill Gates)情同父子，也沒買入過Microsoft（MSFT）。

人貴自知、自控。

(系列完)