【教學文章】《多空操作秘笈》判別牛市、熊市的利器 - Momentum Index（MI）

溫斯坦(Stan Weinstein)的《多空操作秘笈》，是隊長美股操作的啟蒙書。

《多》書介紹過最重要的分析概念，當然是「牛熊四階段」(stages)，以及「相對強度線」(R/S line)。《美股隊長手冊》已有詳細教學，在此不再重複。

書中第八章，名為<運用最佳長期指標 辨識多頭與空頭市場>，人氣雖不如上述兩個明星指標，但也不乏於實戰時，幫助極大的珠玉。本文的主角「動能指數」(Momentum Index，簡稱MI），便是一例。

MI計算方法

MI的計算方法，十分簡單，定義為紐交所(NYSE)「累積升跌隻數」（A/D 線，台灣書籍通稱為「騰落線」，騰者Advance也，落者Decline也）的200天簡單移動平均線（SMA）。

先重溫以前文章講解過的概念：A/D線是記錄，紐交所每天升跌股票隻數的差距。例如是日有800隻股票上升，600隻股票下跌，A/D線的數值，便會增加200(800-600=+200)。

將每天的數值，累計成線，如長期紐交所上市股票，升多跌少，A/D線自呈升勢；反之，當大市進入熊市，十隻股票九隻跌時，A/D線自然江河日下，跌跌不休。

紐交所A/D線的200天SMA，便是Momentum Index。

MI解讀方法

MI提供最重要的訊號，是MI穿越0時。

MI由負數升穿0，重返正數，可視為牛市的確認訊號；相反，當MI跌破0，代表市場進入熊市的機率暴增，必須嚴陣以待。

另一重點，是MI逗留在正數或負數區域愈久，當它反轉變成負數/正數的意思愈告強烈、訊號的「含金量」更大。

第三：除逗留時間長短外，指數的數值愈大，當它穿過0時，代表更強訊號(大牛市完結，隨後熊市的跌幅，通常更深)。相反，若指數在0附近徘徊一段時間才升穿/跌穿，訊號意義較弱。

最強的熊市訊號，是MI長期維持在正數區域，後急升到離開零線上方極遠處，之後才跌穿0，意味著終極一升時，雞犬皆升，股票不論如何劣質、估值昂貴，也照升不誤，之後自然死得人多。

此外，MI用來預測指數見頂的助益，遠勝過預測指數見底，因MI要重約0線，頗費時日，故只能視作「確認訊號」。

牛市時，MI會比大市，更早見頂，然後慢慢下降。當MI急跌，而大市仍處高位，可視為預警訊號。

實戰例子

回顧上一輪牛市，2021年7月中，MI(紫色線)已經見頂，並急跌至10月中，但此時標普500指數(黑色線)仍不斷上升。

MI見頂急跌，而指數背馳(divergence)續升，可視作大市見頂訊號。

及自2022年1月底，MI終告穿0，此時標普500指數，跌穿200天線後一度反彈，可惜上升股票，繼續買少見少，升勢更孤，終步入深度熊市。

到了今年初，美股扭轉頹勢，MI亦在1月27日由下升穿0，確認牛市回歸。

MI繪畫方法

讀者如想在Stockcharts.com自行畫出MI以作跟進，可設定參數如下：