【名家觀點】PCE價格指數與通脹

本期分享NDR分析美國PCE價格指數與通脹態勢。

個人消費支出價格指數(Personal Consumption Expenditure Price Index, PCEPI)九月份按月升0.3%，與前月大致相同；而與今年較早時近1%升幅相比，有所下降，主因為汽油及其它能源價格回軟(圖一，藍)。

核心PCEPI(扣除能源、食品)升0.5%，與前月持平，符合預期(圖一，紅)。

以按年升幅計，PCEPI升6.2%(與前月持平)、核心PCEPI升5.1%(前月為升4.9%)(圖二，藍、黃) 。

較具黏性的服務類通脹(services inflation)，按年升5.3%，為1985年一月以來最快 (圖三，紅) 。

通脹壓力於第一季見頂，但即使美聯儲今年以來推行猛烈收緊政策，通脹回順幅度有限。核心通脹仍高於近期及長期趨勢，反映回歸美聯儲2.0%目標通脹的進展甚微 (圖四，上)。

不過第三季GDP報告中，已有證據反映美國本土需求轉弱，而且美聯儲加息要於實體經濟見效，往往有所滯後，故NDR預料美聯儲貨幣政策緊縮的程度，未來一段時間後，有機會略為下降。

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