【海外名家觀點】擴張持續 vs. 流動性收縮(5/1/22)

逢三、五分享海外名家觀點、研究報告、焦點資訊。

今期分享NDR Ned Davis本尊，跟進之經濟指標及貨幣面指標及其見解。

1. 經濟擴張持續

以經濟領先指標相對同步指標(leading/coincident index)(圖一，橙)，可判斷經濟情況。

NDR以該數字上升1.5為擴張開始、下降7.0為收縮開始。

自2020年四月重新擴張開始，至刊登時趨勢未變，增長持續強勁。

房屋市場是其中一環，留待隊長稍後於聚會跟大家分享。

2. 美聯儲與流動性收縮

經濟及樓市暢旺，伴隨通脹升溫。而最終令經濟(與通脹)放緩，原因通常是美聯儲升息，直至孳息曲線反轉(yield curve inverts)。現水平距離不算太遠。

與此同時額外流動性(excess liquidity)正在收縮中，從貨幣面指標可以看到。

圖二(橙)為M2貨幣按年實質增長(Real M2 Annual ROC)。現已由牛區域跌回中性區域。美聯儲亦準備於2022年三月起終止量寬。

圖三(橙)為額外流動性(excess liquidity)，即圖二扣除經濟增長因素。現已由牛區域跌至熊區域，以往績計不利標指表現。

小結：經濟增長持續，但流通性快速收縮。整體處境微妙，貨幣面指標反映股市中線走弱。