【鍾Sir期貨投資筆記】2025.05.04 非農強勁美債跌 關稅行情超額修復 人民幣為何急升？

本週五非農數據公佈，四月新增非農就業人數達17.7萬，遠超13.3萬的預期，雖然薪資增幅按月只有0.2%，低於預期的0.3%。報告中顯示公共部門當月職位只下跌9000人，似乎是未反映政府效率部裁員的影響，但整體而言最近兩個月的非農數據都顯示美國就業市場強勁。

【每月新增非農就業人數】

美股在數據公佈後急升，標普500指數期貨（ES）貼近全日最高位收市，基本是回到4月2日對等關稅宣佈前的水平，若果按納指100期貨計算（NQ）這個修復行情更加是超額完成。接下來是否可以繼續看好？其實最近兩周市場明顯對好消息比較有反應，甚至是過分反應，筆者正觀察市場這一特性會不會延續至下週，在此特性改變前，不宜隨便看淡。

【標普500指數期貨（ES）五分鐘圖】

【標普500指數期貨（ES）日線圖】

【納指100期貨（NQ）日線圖】

另一個市場異象就是人民幣急升，更准確的地說是新興市場貨幣急升。不知道大家是否跟筆者一樣聯想到當年廣場協議的日元呢？雖然市場有其他說法，譬如憧憬關稅談判有進展，利好環球資本市場，令資金重新從美國流出云云，而台灣的中央銀行也出面澄清說美國商務部並未要求新台幣升值，貝森特最近與日本的談判中也公開稱不會要求日本定下匯率目標。

不過筆者觀察Trump過去的言論，似乎對匯率十分在意，加上離岸人民幣在4月保持穩定，兌美元基本跟隨美元指數，並未因市場情緒大幅貶值，可見匯率有人為干預之嫌。技術上離岸人民幣兌美元（USDCNH）跌破7.23頸線可能會繼續回落，預計要到7.1附近才有較明顯的支持。

【離岸人民幣兌美元（USDCNH）日線圖】

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