【鍾Sir期貨投資筆記】2024.08.04 金髮貂蟬變豬扒 債價外匯喜迎減息 杜德利早收三日風？

最近市場變化太快，當大家憧憬成功遏制通脹並軟著陸之際，沒料到金髮美女突然豬扒變貂蟬。本週無論Jolts空缺、ADP就業數據，還是週五的新增非農業就業數據都一致顯示勞動市場走弱，並觸發薩姆法則（Sahm rule）的衰退信號，市場對衰退擔心不言而喻。

【美國失業率】

【薩姆法則衰退指標】

其實議息前及議息後，前紐約聯儲主席杜德利都有出來喊話說聯儲局應該在7月減息，當時筆者還十分鄙視他，不在其位理應不謀其政，這樣尷尬的身份實在不宜高調指點，但也不知道他是不是早收三日風，事後看來他是有先見之明，而且也願意公開表達觀點的。正如鮑威爾在記者會上強調，聯儲局目前可以在就業最大化和物價控制這兩個目標之間再平衡，九月減息幅度可能真的不止0.5厘，

【前紐約聯儲主席杜德利評論利率決議】

當然，聯儲局還有另外一個不願明言的任務，那就是救市。當前美日台股都出現大跌，部分原因是之前升得過急，但也肯定與日圓利差交易拆倉有關。日圓急升觸發原本借平錢的投資者被迫平倉拋售資產，而目前日圓期貨（6J）的走勢看來，最近由低位0.00625升至0.006871，且未有回調跡象，可見拆倉潮和拆倉壓力未有舒緩。

【日圓期貨（6J）走勢】

另一方面從利率相關的債券期貨看，比起今年初，市場目前更加確信減息在即，十年期美國國債價格（ZN）雖然最近有所上升，但從歷史上看現在的價格還是十分低，就算這次減息最終見不到接近零，按照十年期美國國債（ZN）報價看還是有10-20的上升空間，相當於一張有10000-20000美元的盈利空間，十分吸引。

【10年期美國國債期貨（ZN）走勢】

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