Bryan市況觀察(24/04/2023)

宏觀觀察

上周公佈3月Building Permits，數值為1.413M, 月對月跌8.8%，年對年跌24.8%。過去一年息口上升，對樓市有一定壓力，發展商起新樓的速度自然就減慢，同時亦代表新供應減少，不論加息不加息和經濟好壞，人總要有居所，當住屋需求維持不變 – 即人口保持增長和繼續有人結婚生仔，在新供應減慢和延後買樓的決定同時發生的情況下，物價又因通脹而上升（包括但不限於住屋成本 – 維修或管理），租金就會被帶動向上，呢點呼應番上上周CPI中提到的目前住房租金仍然高企的情況 (相關資料可以參考上周一的每周觀察)。

目前息口預期已經見頂，代表建屋主題的ETF – ITB在上周創52周新高，接下來的投資者會否重投房屋市場？Building Permits會否開始重拾上升動力？我地繼續觀察住。

主要貨幣方面，美元持續受壓，代表美元指數的UUP價格動力持續向下但走平，動力向下包扣日元和加紙，歐元和英鎊保持升勢，歐元區或個別歐洲國家的ETF亦再創出52周新高。

債券市場，代表新興市場本地貨幣EMLC和新興市場High Yield Bond的EMHY的價格動力大幅上升而目前有回落之外，其餘任何年期的美債，High YieldCorp Bond的HYG和投資級別Corp Bond的LQD的價格動力持續提升，大市SPY的價格動力升幅最顯著，而代表恐慌指數VIX的ETF – VIXY亦連續兩周都有創52周新低。

(詳細資料：置底位置)

大市觀察

創52周新高/新低數目 - 股票和ETF

上周創52週新低股票數目 (下圖橙色區域)和上周創52週新高股票數目 (下圖藍色區域)，表格數字是該周每天平均數。

之前提過，對比美債，大市價格動力改善顯著，但大市創新高的數目在上周繼續維持每日都少過創新低數目，這種負差距已經維持左9個星期。

(數據來源 source : barchart.com)

下圖為創52周新高/新低的ETF數目，從中可以觀察市況好壞，並從名單中找出做好和放空的投資主題。

過去一周，創新高的ETF數目比創新低多，跑出的主題繼續有强勢歐元帶領代表歐洲的FEZ和EZU再創新高，代表個別歐洲國家的ETF例如EWQ（法國），代表其它歐洲國家的ETF價格動力亦持續上升，詳細可以參考 Global Country ETF List (置底位置)

創新高亦有代表日本既ETF – EWJ，股神巴菲特之前都去日本望下，大戶脚印和手影值得參考。代表北美以外發達國家大企業既EFG， 浮息美債既USFR，和前文開端提到既建屋主題的ITB。

創新低的繼續有代表恐慌指數VIX的VXX和·VIXY ，和代表潔净能源主題既PBW。

繼續跟進Walter Deemer’s Fidelity Fund List和隊長的ETF速成班模擬的ETF List.  觀察一下目前市場取向和價格動力相對較強的主題。

(資料來源 ：walterdeemer.com, 美股隊長美股ETF速成班相關資料在至底位置）

周中檢討Walter Deemer’s Fund List ETF和隊長ETF速成班模擬ETF排名，動力排名TOP 10 沒有好大變化，黃金動力依然，維持在TOP 3 都已經有4個星期，而半導體位處TOP 10更長時間，始終AI和GPT都是暫時被普遍公認為未來一個收益增長的火車頭，帶動軟硬件相關主題經常在TOP 10出現，連帶科技板塊亦然。地緣政治亦帶動國防軍工經常徘徊TOP 10上下，希望醫療技術/設備主題的價格動力排名不是這個原因被提升到TOP 10。接近持有現金的T-BIL價格動力保持向上但動力排名就大幅下跌，市場流入T-BIL的同時，流入其他主題亦相對較之前進取。

美股基本所有板塊價格動力都向上，領頭繼續有科技主題XLK和通訊主題XLC，必須消費主題XLP和健康護理XLV接近跟大市同步，連危機風眼既金融主題XLF和房產REiT主題VNQ亦有明顯改善。

綜合觀察，市場悲觀情緒消除，市場流番入股，債，貨幣相對强勢的歐元區和迷失左好多好多年既日本市場。市場繼續流入傳統大價股和未來增長動力相關既半導體主題和AI /GPT軟硬件相關主題，大市市寬未反映得出全面向好既一面。

前文提到大戶脚印和手影。記得兩星期前，有報導指股神巴菲特在今年2月已經賣走86%他在去年7至9月動用41億美元買入既台積電股份，詳細可參考www.reuters.com的報導。亦有城中大戶在好幾年前市況還不錯的時候，亦沽出部分大額資產市場。呢D除左成爲茶餘飯製造話題之外，對大家有無啓示呢？

前文亦有提到市場流入必須消費和大價傳統股，呢種情況在其他發達國家都可能有出現，話説遠在他方既美國盟友，它們4月CPI為10.1%，通脹依然高企，消費者謹慎花錢就一定架啦，但藍籌超市股價最近亦創出52周新高（參考資料:置底位置），在過去幾周它們揭開價格戰，紅白酒啤酒等當地必須消費先拔頭籌，亦曾經有2.5kg包裝薯仔連續幾日賣低於英鎊$0.2，最新動態去到日常食用品，舉例24罐裝無糖x樂，股神都好鍾意飲個隻牌子呢，價格先砍25%，跟住再砍33%， 折合價英鎊$5.0 ，之前如果買貴左現在要再買溝淡番入貨成本， 呢D甘凄慘甘賤物既情況，係購物既天堂梗係不會出現亦不能出現啦。要打開消費者荷包，從事衣食住行既行業，激起番整體購買意欲，引他們過黎買多D。呢種薄利甚至以本傷同業既打法，就只有管理良好，財政健康，低借貸，庫存流轉快，有强大現金流和市場規模足夠大既行業龍頭才可以做得到和涯得到。係呢D出現危機的市況，就是實力强橫的大企業淘汰對手好機會，涯得到市況轉好時，呢D企業又到令一個收成期。危機開端，開源節流對企業一定係不好信號，但處理得正確涯得到的話，就會變成利好的因素。下周再見。

(詳細資料：置底位置)

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Appendix (至底位置)