【隊長隨筆】2023年2月15日 - 加息預期急升

昨(14/2)晚，美國公布一月份CPI，高於預期，算是壞消息。詳細分析可參考篇末Ned Davis Research的最新報告。

美股明強實弱

昨晚壞消息出現後，表面看指數變化不大，納指100(QQQ)仍有升幅。但細看市場內部結構其實頗差，市場整體下跌股份數目，多於上升，且升幅集中在大型科技權重股，可解讀為基金加強防守，沽細股換大股，必要時沽期貨對沖個股較易。

二月最錯是沽出均權標指(RSP)、轉入羅素2000(IWM)，昨晚半夜已虧損了結。交易犯錯難免，能控制的是不讓小錯變為大錯。

加息預期再升

債市對CPI數字，反應同樣負面。兩年、十年國債期貨皆跌。加息預期升溫，之前預期加到三月便加完；現時利率期貨，估計三、五、六月須各加四分一釐。最終利率區間為5.25-5.5%。

一月中出現breakaway momentum，直至上周初，形勢一直甚好，賺錢非常容易，如斬瓜切菜。但之後兩大不利因素，開始浮現：

第一是債息自非農數據後不斷上升；第二是市場情緒，極端看好，屬於幾年一遇的級數。

短時間不應預期，美股重現一月中至二月初，乾淨俐落、AI股升幅以倍計、如入無人之境的猛烈升勢。

市寬開始收窄，指數ETF暫時沒什麼吸引力，自己長倉持股，集中於半導體股以及軍工股(XAR)。可惜台積電(TSM)剛剛因巴菲特減持，盤前已經陣亡，強勢股又少一隻。

延續上集思維，今天下午在香港試沽內房股，昨晚也小注long put中資科技股ETF(KWEB)。亞洲時段，亞洲貨幣兌美元，走勢多見疲弱，見久候多時的內房股，開始突破橫行區便出手。

加上美國銀行的月度基金經理調查，眾基金Overweight 債券、新興市場股票，Underweight 美元，大致上和Crowded Market Report 顯示的盤路類似。

新興市場股市，出名流通性差，易入難出；衍生工具莊家行徑，猶如盜賊；萬一後來美匯轉強，忽然想逃走時，隨時互相踐踏、相擁而亡。

簡言之：整體大幅減注，變為長短倉：美股聚焦於半導體股，主動減持並積極推高止賺，以保護盈利；另一邊嘗試攻擊內房、KWEB，探其虛實。

留意兩大指標

現時自己重點留意兩大指標：一是美匯指數，近數日也是區間橫行，受制於50天線，會否向上突破？已準備破位試沽歐元。此外，如美匯指數猛漲，或會進一步打擊新興市場氣氛。

二是美債息率，如兩年國債息率創新高，料環球股市，會進一步受壓。到時策略或會再度調整。

對今年於市場賺錢的機率，仍有極高預期，個人手法：外幣、股票、債券，有俐落的趨勢，不論向上、下都亦可圖利。

最怕如去年第四季的美股，來來回回，死唔斷氣，則只能買短期國債收5厘息等大勢至(明天會介紹，數隻月月派息的相關ETF)。

有智慧不如趁勢，無趨勢收息度日。

附錄：Ned Davis Research 對一月CPI的評論