【鍾Sir期貨投資筆記】 2023.08.20 市場跳過衰退憂慮 利率倒掛繼續收窄 小麥豐收價難升？

要數本週影響環球市場的大事，必然是美聯儲會議紀要公佈，在此之前市場還是沉浸於包括非農在內的經濟數據有序放緩的軟著陸預期中。市場一般解讀為7月FOMC會議的時候，雖然維持不加息，但內部意見其實是分化的，美聯儲線人Nick Timiraos也指出，大部分官員仍然認為通脹存在重大上行風險，總體需求未充分放緩，是收緊貨幣政策的理由。

【Nick Timiraos 8月17日貼文】

之後股債市場走弱，金價也跌破6月低位，似乎是在反映市場對加息的憂慮，筆者之前提過市場可能會反覆在加息憂慮、不加息樂觀、衰退/危機恐慌之間冰火不斷，但從後來經濟數據判斷美國經濟有可能不著陸，所以最後市場skip了衰退恐慌，重新回到加息憂慮狀態。+

不過邏輯上，會議紀要的內容是發生在最近的CPI和非農等經濟數據之前，是否應該以此修正或推翻數據帶出的走向呢？

【10年期-2年期債息(2YY-10Y)走勢】

八月初專欄提到的債息倒掛繼續收窄，期貨市場的10年期-2年期債息(2YY-10Y)已從7月31日收盤的-0.828%收窄至-0.620%，不過2年期債息期貨(2YY)最近卻有所反彈，重回4.9%水平，筆者傾向解讀為美國國債市場進一步確認利率見頂，但會維持在較高位置。

【小麥期貨(ZW)走勢】

俄烏局勢升溫，烏克蘭持續用無人機攻擊目標，俄羅斯也承認向一艘貨船開火，迫使期停駛接受檢查。另外烏克蘭也在暗示8月24日攻擊包括克里姆林宮的俄羅斯本土目標。然而小麥期貨(ZW)價格並未像油價一樣走強，反而處於610-640美分/蒲式耳的低位。主要原因是今年俄烏兩國的小麥豐收，美國農業部在上週就上調俄羅斯的產量，並表示因天氣好轉令美國農作物良率改善，似乎今年農產品價格難重回高位，是不是也變相降低通脹壓力呢？

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